中国富豪的投资篮子里都有啥?在哪儿最容易和富豪偶遇……

“银行业务正在大踏步地向零售转型,轻资本、质量优的私人银行业务将成为新的“围猎场”。招商与四大行占据私行管理规模已跨过万亿元门槛,其他银行也在快马加鞭,破冰前行”

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中国建设银行携手波士顿咨询公司8日发布中国私人银行市场发展报告《中国私人银行2019:守正创新
匠心致远》。中证君从中为各位看官找寻答案——

《投资者网》刘鹏

随着国民财富不断增长,高收入人群对财富管理的需求日益提升。在此背景下,国内私人银行业近年来快速发展,2018年年报显示,排名第一的招行私行资产管理规模已超过2万亿元。分析人士认为,国内私人银行业发展优势与挑战并存,下一个十年将是私人银行业洗牌的关键时期。
私行业务机遇与挑战并存
根据A股上市银行2018年年报,截至2018年末,招行私人银行客户总资产2.04万亿元,同比上涨7.03%;中行私人银行客户金融资产规模达1.4万亿元,同比增16.67%;工行私人银行部管理资产规模1.39万亿元,同比增长4.4%;建行私人银行客户金融资产达1.35万亿元,同比涨16.30%;农行去年底私人银行管理资产余额1.12万亿元,同比增长9.22%。不过,虽然资管规模均实现同比增长,但与2017年相比,上述5家银行的资管规模增速均有所放缓。
“改革开放以来,中国的高速发展和国内的财富总量迅猛增加,以及高净值人群对于金融服务的需求逐步增加,推动国内私人银行业在最近十几年快速发展。”平安银行私人银行相关人士告诉《上海金融报》记者,“展望未来,国内私人银行业具有一定优势。例如,私行客户千人千面,每个客户的背景、行业、对财富管理及传承的要求都不同,采用‘一刀切’的业务模式,将无法充分满足超高净值客户的定制化需求。而在洞察客户需求方面,国内私人银行具有优势。”
“与全球高净值人群相比,中国高净值人群的资产配置中,流动性较低的不动产占比偏高。在不动产投资风险持续提升、中年高净值人群短中期资金需求提高的背景下,专业性强的资产配置需求将越来越旺盛,这给国内私人银行业务带来了一定的发展空间。同时,国内私人银行的品牌效应逐渐形成,中国高净值人群在挑选金融服务机构时,对国内私行的品牌、专业性等关注度越来越高,品牌建设超过10年的私人银行,在获客、留客时会有一定优势。此前,私行健全的线上线下权益模式,已能嵌入高端客户的生活场景。”普华永道中国金融业管理咨询合伙人秦政对《上海金融报》记者表示,虽然经过多年的高速发展,国内私人银行业务增速有所减缓,但发展空间仍然广阔。
不过,秦政也坦言,国内私行业务的挑战也不少,“例如,资管新规进一步规范了银行理财产品系列,具有银行特色的传统非标通道类产品规模受到限制,净值类产品的投资运营能力亟待提升。又如,私行客户对产品、投资的专业能力的要求越来越高,而多数客户经理缺乏相应的投资顾问能力,对复杂产品的交易结构、底层资产了解不够,对客户资产配置的需求更难充分满足。”秦政表示。
“中西合璧”或可制胜
相比发展时日尚短的国内私人银行,不少外资银行在私人银行领域已耕耘多年,正所谓他山之石可以攻玉,外资行有哪些方面的经验值得国内银行学习呢?
“外资行的私行业务主要分为美式和欧式两类。美式主要从投行、券商演变,其优势为投资产品丰富、资产配置和投研能力强;欧式则以定制化产品、家族式全方位服务见长。”秦政表示,“成熟市场的私行业务主要围绕客户的资产增值、保值和传承三大需求提供服务。针对财富增长期的客户,外资财富顾问往往偏向采用目标导向的方式,为客户的人生目标,如买房、子女教育等规划收益和风险相匹配的投资机会;针对以资产保值需求为主的客户,在满足客户短期流动性需求的同时,通常会融入抗通货膨胀保值类、保险类和跨区域投资类产品。而在为超高净值客户解决传承问题时,则会提供家族信托、遗产规划、税务规划等综合性服务。”
“此外,外资行的私行业务通常以事业部形式管理,具有以客户需求出发引入产品的独立性。一些领先的财富管理机构为突出以客户为导向的战略选择,还会剥离或弱化其集团内的资管业务。总体来看,外资行在私行业务领域的服务模式、提供的产品以及采用的管理方法等,都可供国内银行借鉴。”秦政表示。
“西方私人银行有将近400多年的历史,除提供全面和个性化的资产配置、投资管理、融资服务外,还提供财富传承和家族信托等服务。我国改革开放30年以来,商业银行已基本建成了一套传统稳定的运行机制。而私人银行业务作为国内新兴金融服务,发展时间相对较短,配套的专业服务、经营管理等有继续提升的空间。在此背景下,可以借鉴国际上成熟的私人银行经验,但更重要的是,应结合本土金融市场、经济结构和客户需求的特点,有针对性、有先有后地构建服务体系。”平安银行私人银行相关人士表示。
高净值人群资管需求高涨
今年4月,中国建设银行与波士顿咨询公司以对3399名建行私人银行客户的综合调研和大量的数据分析为基础,深入解析当前中国财富市场的市场环境和客户诉求变化,发布了《中国私人银行2019》报告。该报告指出,截至2018年底,得益于国内私人财富整体增长势头,高净值人士总数迈过5万人门槛的省市已达10个,且分布范围在扩大。
报告显示,京沪粤三省市高净值人群可投金融资产总量占比均达到或超过全国的10%,合计占比达全国的42%。在高净值人群的密度方面,上海排在北京后,位列第二,达到每万人60个。在高净值人数的增长方面,过去五年,湖南、湖北和四川高净值人士增长速度较快,这主要得益于中西部地区的经济快速发展带来的财富创造,以及地产投资对于金融资产的分流作用相对于东部地区较小,金融资产相对更容易累积。
报告还指出,在投资理念方面,高净值人士投资心态日趋理性,对风险和收益的辩证关系理解更加透彻,超过50%的高净值客户需要金融机构为其提供优质的资产配置服务。在产品服务需求方面,超过50%的客户正在或即将进行财富传承;而随着财富传承和综合财富规划需求的上升,在理财产品外,客户对于税务、法律等专业服务的热情空前高涨。
近日,针对持有资产200万元以上的高净值客户,平安银行私人银行、平安证券联合发布了一组客户投资行为大数据。研究分析显示,“60后”和“70后”高净值人群占比过半。高净值客户更追求稳健投资,持股仓位低于10%和高于80%的高净值人群占多数,占比接近80%;持仓市值在200万元以下的高净值客户占比80%左右。投资行业偏好方面,高净值客户更偏好信息技术、金融、工业及能源四大行业板块,同时偏爱具备成长性的小盘股和基本面较好的超大盘股。
而平安银行私人银行今年早些时候发布的《2018年平安银行私人银行高净值人群财富安全感报告》显示,私人银行客户在面对市场变化和管理个人财富时(包括对财富增值、支出、投资、流动性等方面管理)更渴望稳定、安全的心理感受。
在影响高净值人群财富安全感的个人因素中,最能引起高净值人群关注的是“财富增值”,有约55%的人选择该项,其中约44%的高净值人群关注“优质的投资渠道不够多”,占比最大;其次是“高收益伴随高风险”,这显示了他们追求投资多样性。该报告还特别研究了高净值人群在财富传承方面关注的问题。调研显示,高净值人群最关注的是“财富是否可安全传承”,占比约二成。

2018年,中国个人可投资金融资产总额为147万亿元人民币,个人可投资金融资产600万元人民币以上的高净值人士数量达到167万人,稳居全球第二。

自2007年中国银行推出国内首家私人银行以来,国内私人银行已经走过了12年的一个轮回。虽然起步不算早,但是随着近年来我国居民家庭财富快速累积,客户的理财意识不断增强、对投资渠道要求日益多元化,私人银行业务也随之增长迅速。有数据显示,私人银行管理客户资产规模预计已超过10万亿元,私人银行客户数突破60万。

北京以每万人78个高净值人士位居全国首位。上海和广东分列二三位,高净值人士分别达到每万人60个和每万人37个。

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预计2023 年个人可投资金融资产有望达到 243 万亿元人民币,2019-2023
年复合增长率约 11%。

从目前已经发布业绩的上市银行来看,各家银行都在加快“跑马圈地”的力度,其中,招行依然保持着私行管理规模的优势,截至2018年底,其管理规模已达到2.04万亿元,逼近其零售资产的1/3;在增幅方面,中信银行私行管理资产规模增幅达到25%;此外,浦发银行私人银行客户数增幅最快,去年底私人银行客户数量超过3.8万户,增长109.94%。

未来几年高净值人群的资产配置将从房地产、企业股权更多向金融资产转移。

以极少的客户数量贡献大量的资产,这些投资金融资产在600万~1000万以上的高净值客户,也就是私人银行业务成为银行角逐的零售市场“皇冠上的明珠”。比如,平安银行此前在其业绩发布会上表示,2019年平安银行将重点发展私人银行财富管理业务,“将举全行之力支持私财业务取得突破”。

有40%高净值人士表示将在未来一年增持现金存款,36%表示将增持银行理财,28%将增持保险类产品。希望减持的产品当中,股票排名第一,货币基金和非货币类公募基金分列二、三。

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京沪粤高净值人群

“第一梯队”集结

可投金融资产总量大

日前,中国建设银行携手波士顿咨询公司发布《中国私人银行市场发展报告》显示,2018年,中国个人可投资金融资产总额为147万亿元人民币,个人可投资金融资产600万元人民币以上的高净值人士数量达到167万人,稳居全球第二。

报告显示,在私人财富区域分布方面,京沪粤三省市高净值人群可投金融资产总量占比均达到或超过全国的10%,合计占比达到全国的42%。浙江、江苏、山东、河北、
福建是第二梯队,合计高净值人群可投金融资产占比超过全国的25%。在东部沿海省市之
外,四川同样形成了较为可观的财富客户池,其高净值人群可投金融资产规模占全国的3%
以上。

从上市银行已披露年报数据显示,从管理规模上讲,招行、中行、工行、建行以及农行占据“第一梯队”,管理规模均超过1万亿元,分别达到2.04万亿元、1.4万亿元、1.39万亿元、1.35万亿元以及1.12万亿元。其中,以招商最为突出,其年报数据显示,该行私行门槛位1000万元,私行客户7.29万户,同比增长8.19%,户均总资产达2796万元。

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此外,包括交通银行、中信银行、兴业、民生均有披露私行业务的个别数据,其中不乏亮点,以中信银行为例,客户数与管理规模均实现双位数增长,其私人银行客户数3.39万户,比上年末增长7,203户,增长27.02%,私人银行管理资产4862.03亿元,比上年末增长998.61亿元,增长25.85%。

有钱不任性

对此,华泰证券银行业研究员沈娟表示,私行业务对于银行业有四大助力:第一,资管变局下,充足的私行客户储备使得银行在私募理财竞争上处有利地位;第二,私行业务因其规模经济、高端品牌具有护城河效应,有利于构筑银行经营壁垒;第三,私行业务抗周期性强、利润贡献较高、资本占用较小、资产优质,利于改善基本面;第四,私行具有典型的零售银行特征,具有一定估值溢价,利于提振估值。

高净值人群追求财富安全

股份制银行对私行业务的热情尤为高涨。2018年下半年,平安银行私人银行、财富管理业务进行了重组整合,平安信托财富管理团队全面并入平安银行私人银行,中后台团队近500人。此外,兴业银行方面也表示将私人银行定位为财富管理和资产管理的枢纽,抓住机遇发展私人银行业务。

报告显示,2018年伴随着国内经济环境和外部贸易摩擦复杂性的增加,高净值人士避险情绪上升,并直接反应在其对各大类资产投资的展望和2019年的投资动向上。

传承渐受重视

高净值人士当中对于股市、汇率、房价看跌的比例较2017年均呈现上涨趋势。在更加复杂的市场环境下,避险和持币观望的心态越发浓厚,现金、存款和其他低波动资产对于高净值人士的吸引力进一步加强。

围绕着私行业务,传承、全球资产配置以及财富管理最为常见。从资产配置方面,高净值人群配置的主要资产类型包括储蓄、银行理财、债券、信托产品、股票、公募基金、保险、投资性房地产等。近年来资产配置主要变化趋势为银行理财占比上升,而储蓄、股票的配置比例下降。华泰证券认为,这与2013年以来银行理财产品步入高速增长期的趋势一致。

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此外,另外一个明显的变化是,除理财需求外,高净值人群对财富传承的需求也在逐年增加。

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根据《中国私人银行市场发展报告》显示,过去很长一段时间,基于经济和居民可支配收入高速增长的惯性,国内高净值人士最主要的理财诉求在于追求个人财富的快速增值。但今年客户调研发现,高净值人士的首要理财目标已悄然转变,追求财富安全稳健和长期收益已超过追求财富的较快增长。

过去很长一段时间,基于中国经济和居民可支配收入高速增长的惯性,国内高净值人士最主要的理财诉求在于追求个人财富的快速增值。但本次客户调研发现,高净值人士的首要理财目标已悄然转变,追求财富安全稳健和长期收益已超过追求财富的较快增长。

这种与私行客户客群结构不无相关,据了解,目前创业企业家仍为高净值人群最主要的职业类型,占比为
41%。2018年高净值人群主要年龄段为50-59岁。尤其是随着年龄增长,民营企业的代际传承需求开始上升,二代继承人的比例上升十分显着,财富保障诉求领先增值诉求的幅度会逐渐加大。

报告认为这样的转变主要有三方面因素:首先,高净值人士迅猛增长的财富保值诉求是对2018年全年投资风险上升的回应,普遍对投资更加谨慎,对于风险更加敏感,对于投资回报的预期也相应降低。

不仅如此,重视传承意义的家族信托也获得越来越多客户的认可。建行披露其2018年家族信托的数据显示,该行创新开展家族办公室服务,截至2018年底,其家族信托新签约委托金额261亿元,资产配置规模248亿元。

其次,高净值人士对于投资回报的长期预期在宏观环境的影响下正在调整。近两年来资管新规等相关监管政策也在引导个人投资者加深对风险的认识,理解风险与收益相匹配的概念。此外,高净值人士自身也在市场波动中逐渐完成了深刻的投资风险教育。

2019年1月,兴业银行宣布正式推出家族财富管理品牌“兴承世家”,聚焦风险隔离、基业永续、家财稳固、个性化传承四大需求,通过成立家族办公室,以更加系统化、专业化、规模化的管理方式升级服务体系,旨在为私行客户提供包括财产规划、资产配置、风险隔离、慈善事业、家族治理、法律咨询、税务筹划等在内的更加全面的专业服务。

第三,高净值人士年龄特征的转变将长期影响其理财目标。国内高净值人群的整体平均年龄正在持续增长,2018年高净值人群主要年龄段为50-59岁。随着年龄增长,财富保障诉求领先增值诉求的幅度会逐渐加大。

招商银行在传承财富上开疆拓土,加大中产的财富传承理念培育,其与华润信托推出了家庭财富传承服务,以低起点和多功能解决中产家庭财富传承、照顾特定家人、债务隔离等方面的难题。招商相关负责人表示,以家庭信托为切入点,逐步形成面向家庭的金融产品和服务既是金融业的重要组成部分。家庭信托也是解决国内居民面临的财富传承问题,延续用户美好生活品质重要方法之一。

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华泰证券研报分析认为,从格局上看,国内私人银行市场以招行与工行为领先者,平安等银行为具差异化禀赋的追赶者。工行以全品类业务领跑,招行发源于雄厚零售基础,平安则依托于集团资源整合优势。

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“借鉴国外经验,我们认为国内私行可在战略整合、人力培养、品牌构建和规模经济上发力,尤其是快速实现规模经济,根据自身禀赋构筑品牌,实现护城河效应。”不难看出未来我国私行业务将聚焦四个领域突破。

看重专业性和资产配置能力

(本文内容仅供参考,不构成投资建议,市场有风险,投资须谨慎)

据报告显示,高净值客户群体普遍具有较强资产配置理念,资产配置能力也成为高净值人群选择金融机构的重要因素之一。调研结果表明,56%的客户在选择金融机构时最看重“金融机构的资产配能力”,位列所有金融机构能力的第二位,和2012年相比上升了14个百分点。60%的客户表示需要金融机构提供“大类资产的配置比例”,位列所有建议类型的第一位。此外,选择“大类资产的配置比例”人数也一举超过了选择“择时”、“选股”、“挑选热点板块”等更加投机性投资建议的人数。

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高净值客户在挑选私行机构时,专业性是重要的衡量指标。调研结果表明,客户在挑选私行机构时最看重的三项指标依次是“品牌”、“资产配置能力”和“产品丰富性收益率”。“品牌”是客户对于私行机构整体能力的综合性评价,是私行机构服务流程、投资能力和风险管理能力的全面体现;“资产配置能力”突出体现了私行机构专业投研能力;而“产品的丰富性收益率”则体现了私行机构的外部产品遴选和内部资产管理能力。

资产配置将更多向金融资产转移

展望未来五年,伴随着中国经济逐步企稳,国内私人财富整体规模的增长仍将延续,但增速将阶段性放缓。在克服了短期经济周期波动之后,2023年个人可投资金融资产有望达到243万亿元人民币,2019-2023年复合增长率恢复为约11%。

中国高净值人群数量未来五年间复合增长率为8%左右,在2023年达到241万人。报告预测,未来中国高净值人群个人的资产配置将从房地产、企业股权更多向金融资产转移,个人可投资金融资产仍将维持年化16%的快速增长,增速将高于社会整体财富增速,2023年有望达到82万亿元人民币。

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新生代高净值人群崛起

报告指出,新生代高净值人群正在崛起。

年轻一代高净值群体普遍受教育水平更高。86%的80、90后受访客户拥有本科或大专及以上学历,远远超过
40
岁以上的群体。从职业分布上看,新兴行业创业者、职业经理人和其他专业人才占比显着高于总体样本。80、90
后成长于互联网发达、全球化的时代,很多客户有海外留学经历,具备较强的国际视野和全球意识。这些鲜明的客群特征也决定了其财富管理需求的显着差异。

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2019年股票、黄金等资产有配置机会

从大类资产走势的层面看,报告认为,2019年利率仍呈下降趋势,信用风险仍需谨慎,但股票、黄金等资产有一定的配置机会。伴随着理财新规的出台和MSCI在A股的持续扩容,理财资金和海外大型机构资金都是A股市场增量流动性的来源。

固定收益产品方面,从目前货币政策走势看,基于稳增长的目标,整体利率仍有下行空间,相应影响理财产品的收益水平。同时考虑到国内经济仍在筑底复苏阶段以及信用债的集中到期压力,投资者对于信用风险仍需谨慎,应加强对相关产品风险的研判。

在大宗商品方面,预计黄金在2019年可能重放光芒。一方面,地缘政治矛盾上升,加强了对黄金储备的需求;另一方面,伴随着2019年美国经济增速潜在放缓,美元贬值压力上升,进一步提升了黄金价格上涨的动力。

编辑:徐效鸿

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