中证网讯3月26日,华夏、嘉实、汇添富、易方达、招商、南方分别发布公告称,旗下战略配售基金均将于3月29日上市。其中,华夏3年战略配售、嘉实3年战略配售、汇添富3年战略配售将在上海证券交易所上市,易方达3年战略配售、招商3年战略配售、南方3年战略配售将在深圳证券交所上市。  业内人士提醒,战略配售基金上市或面临折价风险。例如,汇添富3年战略配售基金上市交易公告书就提示投资者留意,该基金上市后受市场供需关系等各种因素的影响,投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。  数据显示,截至3月25日,华夏3年战略配售、嘉实3年战略配售、汇添富3年战略配售、易方达3年战略配售、招商3年战略配售、南方3年战略配售今年以来的回报分别为1.29%、1.06%、3.08%、2.17%、2.35%、2.57%。

尽管年初至今股市已经明显上涨,但独角兽基金配置股票的比例仍然很低,科创板的推出会改变这一局面吗?  本刊记者易强/文  自股市寒冬来袭,“独角兽企业”上市或回归之路受阻,6只战略配售基金亦被“冻”得面目全非,一度异化为债券基金,而今,春意已将它们唤醒。  股市的回暖,以及科创板的启动,赋予6只独角兽基金更加丰富的想象空间,而作为三年期封闭式基金,其在交易所的挂牌上市,则让投资者有了更多的选择。  上市交投活跃  先说上市交易的情况。  3月29日,6只独角兽基金同时上市。以上市交易份额多寡排序,依次是南方战略配售、易方达战略配售、汇添富战略配售、招商战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售,上市交易份额依次为12.65亿份、11.37亿份、8.90亿份、7.75亿份、5.75亿份和2.98亿份,合计49.40亿份。  其中,汇添富战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售在上交所上市,南方战略配售、易方达战略配售及招商战略配售在深交所上市。  从交易数据上看,投资者对6只独角兽基金——皆为灵活配置型基金——表现出浓厚的兴趣。  Wind资讯显示,上市首日,该6只基金的成交量合计9.18亿份,基于上市交易总份额,其换手率达到18.58%。而自3月29日至4月10日,在8个交易日里,其成交量合计32.31亿份,换手率达到65.39%;期间日均成交量则合计4.04亿份,日均换手率也有8.18%。  在6只基金中,上市首日换手率最高的是嘉实战略配售,为32%;其次是华夏战略配售、南方战略配售、汇添富战略配售、易方达战略配售和招商战略配售,依次为21%、18.84%、16.73%、16.55%和16.42%。  自3月29日至4月10日,区间换手率最高的同样是嘉实战略配售,为94.89%;其次是易方达战略配售、南方战略配售、华夏战略配售、招商战略配售和汇添富战略配售,依次为74.43%、64.23%、62.19%、56.91%和55.05%;区间日均换手率排序同上,依次为11.86%、9.30%、8.03%、7.77%、7.11%和6.88%。  由于市场环境及行情迥异,投资者无法通过对比其他灵活配置型基金的场内交易数据来判断独角兽基金在同等条件下是否更受欢迎。  不过,从同期交易数据上看,在上市交易份额超过2亿份的其余18只灵活配置型基金中,3月29日换手率最高的只有1.40%,3月29日至4月10日的区间换手率最高的也只有7.30%,皆为华安智增精选,区间日均换手率仅有0.91%。  就18只灵活配置型基金整体而言,3月29日的成交量合计只有0.21亿份,换手率仅有0.14%,3月29日至4月10日的区间成交量也只有1.56亿份,区间换手率为1.01%,区间日均换手率为0.13%。  显然,6只独角兽基金的上市,在给投资者带来更多选择的同时,也将给LOF基金市场带来更多的活力。  但数据同时显示,尽管选项更多,投资者在短期内获利恐怕难度不小。  根据Wind资讯,截至4月10日,南方战略配售、易方达战略配售、汇添富战略配售、招商战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售自上市以来的涨幅皆为负数,分别为-2.12%、-1.75%、2.20%、-1.84%、-2.51%和-2.33%。  同期上证综指、深证成指的涨幅则分别为8.25%和9.31%,沪深300、上证50、创业板指和中小板指的涨幅分别为9.59%、8.97%、6.14%和7.11%。  也就是说,对投资者而言,同期持有上述6只独角兽基金不如持有指数基金获利更多。  贴水率较低被认为是制约独角兽基金行情表现的重要原因之一。资讯显示,上市首日,南方战略配售、易方达战略配售、汇添富战略配售、招商战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售等6只基金的贴水率分别为-1.46%、-1.83%、-1.47%、-1.91%、-0.43%和-0.27%。截至4月10日,6只战略配售基金自上市以来的区间贴水率均值为-2.79%、-3.02%、-2.58%、-3.03%、-1.46%和-1.17%。历史数据则显示,灵活配置型LOF基金上市首日贴水率均值约为-5.20%。  不过,相对于投资上的一时失利,有耐心的投资者更期待科创板的赋能。  异化为债券基金  南方战略配售、易方达战略配售、汇添富战略配售、招商战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售等6只基金皆成立于2018年7月5日,发行份额分别为180.64亿份、244.49亿份、144.81亿份、247.15亿份、113.22亿份和119.51亿份,合计1049.82亿份。  基金公司成立上述6只基金的初衷,为的是以战略配售方式投资优质创新企业的股票以及以中国存托凭证形式回归A股市场的“独角兽企业”。  根据《招募说明书》,6只独角兽基金成立后,皆有三年的封闭期,至于封闭期的投资策略,则并不完全相同。例如,南方战略配售、易方达战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售主要采用战略配售和固定收益等两种投资策略,汇添富战略配售则主要采用战略配售和债券投资等两种投资策略,招商战略配售则主要采用资产配置、战略配售及固定收益等三种投资策略。  投资范围方面,上述6只基金在封闭期皆可投资股票、债券、债券回购、同业存单、银行存款、货币市场工具以及法律法规或证监会允许基金投资的其他金融工具。至于股票投资占基金资产的比例,则皆为0%-100%。  此外,南方战略配售、易方达战略配售、嘉实战略配售及招商战略配售还与投资者约定,待封闭期届满之后,可以投资港股通标的股票。易方达战略配售还约定可投资股指期货、国债期货、股票期权等金融衍生品,以及中小企业私募债、资产支持证券等。  在封闭运作期,6只独角兽基金的业绩比较基准皆为“沪深300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”。  然而,由于股市寒潮迟迟未退,“独角兽企业”回归意愿下降,新上市企业则要么缺乏创新特质,要么新股发行数量不足4亿股,以致于6只战略配售基金成立后,缺乏足够的投资标的可供选择,一度异化为债券基金。  定期报告显示,截至2018年第三季度末,上述6只基金的股票仓位竟然都是零;南方战略配售、易方达战略配售、嘉实战略配售、汇添富战略配售及华夏战略配售等5只基金所持债券市值及占基金总资产的比例则在91.61%-98.04%,招商战略配售则有65.89%的基金资产投向债券、30.99%的基金资产投向买入返售金融资产。因此,与其说上述6只基金是独角兽基金,还不如称其为债券基金。  科创板赋能  到了2018年四季度,除了华夏战略配售,其余5只独角兽基金才配置了极低仓位的股票资产,且其持仓股票多属于金融业。  定期报告显示,截至2018年年底,南方战略配售、易方达战略配售、汇添富战略配售、招商战略配售及嘉实战略配售等5只基金所持股票市值占基金总资产的比例分别为1.73%、1.33%、2.06%、1.74%和0.17%。其中,有份参与中国人保(601319)战略配售的前4只基金,仅该只股票的市值就占到基金总资产的1.64%、1.26%、1.95%和1.67%;也就是说,仅这一只股票,即占到其所持股票市值的94%以上。在6只独角兽基金的资产组合中,债券占比仍高达89.36%至98.28%。  这种资产配置的结果是,一方面固然避免了基金资产在股市调整期大幅回撤;另一方面也错失了年初以来的牛市行情。  Wind资讯显示,截至4月10日,南方战略配售、易方达战略配售、汇添富战略配售、招商战略配售、华夏战略配售及嘉实战略配售等6只基金2019年以来的复权单位净值增长率分别为2.52%、2.10%、2.85%、2.27%、1.31%和1.07%,不止跑输业绩基准增长率,与上证综指、深证成指、沪深300、上证50、创业板指和中小板指等主要股指的同期涨幅相比更是相差甚远。  不过,未来有了科创板的赋能,6只独角兽基金有望扭转颓势。  根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》,符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》相关规定的红筹企业,可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市。另外,由于科创板的上市条件更加宽松,一些目前无法在A股上市的“独角兽企业”,可能有机会转道科创板上市。截至4月10日,科创板受理企业已达到57家,其中15家为“已问询”阶段。  这意味着投资标的有望涌现,独角兽基金可能回归本来面目。

3月29日是易方达、嘉实、招商、汇添富、华夏、南方旗下的6只战略配售基金的上市首日。

截至下午3点收盘,相较于3月28日公布的最新基金净值,6只战略配售基金在场内均为折价状态,平均折价率为1.05%,其中招商配售的折价率最高,为1.72%。从交易量来看,6只战略配售基金的合计成交金额为9.4亿元,其中南方配售最为活跃,成交金额达2.45亿元。

折价率和交易量的高低或许可以从6只战略配售基金的收益水平和持仓差异上找到解释。

全线折价合计成交超9亿元

3月26日,6只战略配售基金在成立8个多月后终于正式发布了上市交易公告书,宣布将在3月29日正式上市交易。

公告显示,此次上市交易,易方达、南方、招商的战略配售基金在深交所上市;华夏、汇添富、嘉实三只在上交所上市。而从上市交易份额来看,本次6只基金的上市交易份额都相对比较低,南方、汇添富、华夏、易方达、招商、嘉实战略配售基金的上市份额占总基金份额比例分别是:6.99%、6.15%、5.07%、4.65%、3.14%、2.49%。

截至3月29日收盘,相较于3月28日公布的最新基金净值,6只战略配售基金在场内均为折价状态,平均折价率为1.05%,而由于收益水平和持仓差异,6只基金折价水平相差较大。其中,招商配售的折价率最高,为1.72%,易方达配售、南方配售、汇添富配售、华夏配售、嘉实配售的折价率分别为1.63%、1.23%、1.14%、0.38%、0.19%。

而从交易量来看,南方配售最为活跃,早上开盘一个小时左右成交金额就突破了1亿元,截至3月29日收盘已经达到了2.45亿元,此外易方达配售、汇添富配售、招商配售、华夏配售、嘉实配售的交易量分别为1.91亿元、1.54亿元、1.3亿元、1.24亿元、9629万元。整体来看,6只战略配售基金的合计成交金额为9.4亿元,位居全市场LOF基金前列。

对于这一上市首日的折价率和交易量,业内人士向蓝鲸财经表示,目前折价水平远低于业内此前给出的5%-10%的折价率预期,可能与目前科创板基金暂未获批,而战略配售基金可以参与科创板战略配售有关;且基金上市交易折价基金不一定就是坏事,一定程度上反而给了投资者新的参与机会。之前没有在场外买战略配售基金的投资者如果看好,不如趁折价在场内买,未来潜在收益也比较高。

永利皇宫的网站,对于后市战略配售基金的折溢价走势,华宝证券认为,战略配售基金虽然在产品形式和投资标的上具有封闭式基金及定增基金的特征,但其较低的费率、较高的债券仓位,以及可以参与独角兽企业和科创板股票的战略配售的特性将会对其在二级市场的定价形成支撑。但另一方面,场外份额转托管至场内带来的供给增加、科创板基金的审批和成立进度、科创板股票走势、其他新经济企业的战略配售机会和权益市场走势等多个因素也会正向或负向的影响到战略配售基金上市后的价格表现。

折价率背后的持仓与收益差异

业内人士表示,折价率高低和6只战略配售基金的收益水平和持仓差异不无关系。

6只战略配售基金于2018年7月5日同日成立,而在3月26日发布上市公告书之后,6只战略配售基金也陆续披露了2018年报。

从数据上看,截至2018年末,6只战略配售基金虽然仍以固定收益类资产为主,但权益类资产配置上已现差异。其中,华夏战略配售是唯一一只未进行权益仓位配置的战略配售基金,权益投资占比为0;汇添富战略配售基金股票仓位最高,为2.06%。6只战略配售基金去年年末股票资产平均仓位1.17%。

也就是说,股票仓位较低且去年11月没有参与中国人保战略配售的嘉实配售和华夏配售,在上市首日的折价率和成交量上均较小,其中折价率最低的嘉实配售也是成交金额最小的一只战略配售基金。而获配中国人保股数最多的招商配售折价率最高。

年报的股票明细中,除配售中国人保外,还出现了格力电器,中国平安等白马股,并参与了青农商行、上海瀚讯、每日互动等新股的网下打新。例如青农商行于3月15日披露的首次公开发行股票网下发行初步配售结果公告中,出现了南方配售、易方达配售、嘉实配售、汇添富配售的名字;除此之外,招商战略配售还参与创业板股票——每日互动的新股配售。这些持仓或也一定程度上影响了场内的交易价格。

截至3月28日公布的最新基金净值,汇添富配售、南方配售分别以5.75%、5.30%的收益率在6只战略配售基金中位居第一、第二,两只基金3月29日的场内跌幅分别为1.14%、1.23%。其中汇添富配售持有的股票包括:中国人保、格力电器、建设银行、西安银行、青农商行、华阳国际、上海瀚讯、金时科技;南方配售持有的股票包括:中国人保、格力电器、中国平安、青农商行、华阳国际、奥美医疗、新诺威、立华股份、上海瀚迅、恒铭达。

(更多资讯请关注腾讯证券微信公众号:TencentStock)

相关文章